ИИ уже пишет основную часть кода
По сообщению YC, у четверти компаний зимнего набора 2025 года 95% строк кода были сгенерированы языковыми моделями.
Публикация Y Combinator ↗ Концепция · октябрь 2026
Капитал для тех,
кто создает.
Финансируем сильных создателей, которые умеют делать цифровые продукты с помощью ИИ. Один человек проверяет несколько идей, находит спрос и развивает собственные сервисы. Студия обеспечивает ежемесячную поддержку, общие инструменты и среду для совместной работы.
Стадия проекта - идея и основатель. Готовимся к привлечению инвестиций и запуску первого пилота.
ОДИН СОЗДАТЕЛЬ → НЕСКОЛЬКО ПОПЫТОК
Капитал инвесторовРесурсы студии
СоздательПродукт · продажи · развитие
60%доля в продукте01ГипотезаПроверить спрос
02ПродуктПолучить оплату
03 ↗РазвитиеПовторить продажи
Цикл повторяется для каждой новой продуктовой идеи
250–300 тыс. ₽создателю ежемесячно, до удержаний
60%участия в продукте - у создателя
2–3 человекав первом трехмесячном пилоте
10 создателейориентир полного состава студии
ПРЕАМБУЛА / ПОЧЕМУ СЕЙЧАСКак меняется экономика создания продуктов
Пришло время
продактов.
С помощью ИИ человек, который понимает клиента, может сам создать для него продукт.
Разработка ПО стала одной из первых областей, где ИИ меняет сам способ работы. Здесь короткий путь от замысла до проверки: код можно запустить, результат увидеть, ошибку найти тестом и сразу попробовать другое решение. ИИ помогает разбираться в документации, собирать интерфейсы, писать и исправлять код. То, на что раньше уходили дни ручной работы и согласований, всё чаще помещается в одну рабочую сессию.
На первый план выходят продакты — люди, которые знают, что нужно потребителям, умеют превратить их проблемы в требования к продукту и понимают, как он должен выглядеть и работать. Раньше между таким человеком и готовым сервисом стояла команда разработки. Её нужно было найти, нанять, организовать совместную работу и оплачивать задолго до первых продаж.
Теперь опытный продакт может сам собирать и развивать цифровой сервис с помощью ИИ. Для первой версии уже не всегда нужен штат программистов; отсутствие опыта написания кода перестаёт быть непреодолимым барьером. Создатель получает возможность проверить идею на клиентах, изменить продукт и повторить попытку, пока ещё не израсходован бюджет на полноценную команду.
Новый способ работы встречает сопротивление. Разработчики спорят о качестве кода и надёжности решений, обсуждают будущее своей профессии. Тем временем создатели уже используют ИИ, чтобы запускать сервисы и выходить к покупателям. Умение понять клиента, сформулировать задачу и довести продукт до продаж становится всё ценнее.
Один основатель встречается всё чаще
Около 36% стартапов, созданных в 2025 году и представленных на платформе Carta, имели одного основателя. Годом ранее таких было 31%. Собственный продукт всё чаще начинают без сооснователя.
Данные Carta ↗Компания на миллиард — в одиночку
В публичном разговоре 2024 года Альтман обсуждал возможность появления компании стоимостью $1 млрд без наёмных сотрудников. Оганян объяснял, что его венчурная фирма уже учитывает такую возможность при поиске основателей программных компаний.
Комментарий Алексиса Оганяна ↗Инвестировать в человека ещё до появления компании
Эта логика появилась раньше нынешней волны ИИ. В 2011 году Юрий Мильнер и SV Angel предложили по $150 тыс. каждому стартапу очередного набора Y Combinator. Партнёр YC Хардж Таггар вспоминал, что сначала принял предложение инвестировать сразу во всех за шутку. За ним стояла ставка на качество отбора людей и возможность дать им больше времени на развитие продукта. Интервью партнёра YC ↗
Сегодня капитал приходит ещё раньше. В интервью CNN в августе 2026 года журналист и выпускник Стэнфорда Тео Бейкер описал случаи, когда отдельным студентам предлагали сотни тысяч долларов, а иногда и $1 млн, до появления идеи компании. Инвестор выбирает человека и финансирует поиск того, что он сможет создать. Интервью Тео Бейкера ↗
На этом подходе уже строятся программы для будущих основателей. Entrepreneurs First приглашает в The Bridge будущих основателей ещё без команды и идеи: участники живут и работают вместе, проверяют гипотезы и могут получить до $250 тыс. первоначальных инвестиций в течение 8–12 недель. Условия The Bridge ↗
Я считаю, что пришло время изменить подход к инвестициям на самых ранних стадиях: финансировать человека, который понимает рынок и умеет создавать нужные клиентам продукты. Дать ему время, доход на текущие расходы, инструменты и возможность сделать несколько попыток. Когда каждая проверка обходится дешевле и занимает меньше времени, неудача одной идеи перестаёт означать конец всей работы.
Мой практический опыт — ускорение разработки в 10 раз и снижение затрат в 5 раз по сравнению с работой отдельной команды. Этот 50-кратный рычаг я предлагаю использовать в студии. Для инвестора это больше проверенных идей на вложенный капитал; для создателя — больше возможностей найти свой работающий бизнес.
01 / ИДЕЯНесколько продуктов на одного создателя
Инвестировать в человека,
который умеет
находить работающие идеи.
Студия собирает небольшую группу опытных продактов с предпринимательскими навыками. Каждый способен самостоятельно создать сервис с помощью ИИ, выпустить его на рынок и заняться продажами. Главная ценность такого участника - умение пройти весь путь от идеи до бизнеса и повторить его с учетом полученного опыта.
На работающую первую версию отводится месяц. После релиза нужно построить продажи, начать генерацию рекуррентной выручки. На запуск продаж дается еще 2–3 месяца. Создатель получает обратную связь от клиентов, дорабатывает продукт и решает, стоит ли развивать его дальше или переходить к следующей идее.
Почему у одного создателя несколько проектов
Первая идея может не найти спроса. Если человек быстро выпустил продукт, добросовестно проверил рынок и понял причину неудачи, этот опыт пригодится в следующей попытке. Студия дает ему возможность продолжить поиск в пределах срока участия и бюджета. Так у создателя появляется несколько шансов найти жизнеспособный продукт.
Инвестор получает больше проверенных продуктовых гипотез на ту же группу создателей. Например, 10 создателей запускают 50 сервисов - по пять на человека. В финансовой модели можно задать от одного до пяти проектов за 12 месяцев, базовое значение - три. При полной годовой работе 10 человек это 30 попыток. Создатели, исключенные раньше, успевают проверить меньше идей.
Проекты не обязательно начинаются одновременно. Создатель последовательно проверяет гипотезы, при этом продолжает продавать и поддерживать удачные сервисы. В исключительных случаях поддержку берет команда студии либо внешняя команда, оплаченная из доходов продукта. Поэтому число попыток зависит и от скорости разработки, и от времени, которое занимают уже запущенные сервисы.
Время на собственные продукты
Создатель получает 250–300 тыс. рублей в месяц до удержаний и работает в студии с полной занятостью. Это покрывает текущие расходы на уровне хорошей зарплаты и позволяет сосредоточиться на своих продуктах. Ориентир поддержки - 12 месяцев. По мере роста доходов сервисов они могут замещать внешнее финансирование.
Инфраструктура для всех
Студия обеспечивает общими для всех инструментами продвижения, юридическими, финансовыми и прочими сервисами. Создает единую среду общения создателей, обмен идеями, опытом и используемыми инструментами.
Знания остаются в студии
Участники обсуждают продукты, помогают друг другу и делятся тем, что сработало в разработке и продажах. Внутренние инструменты продвижения, маркетинга и создания контента могут становиться самостоятельными продуктами участников и помогать другим сервисам студии.
Что делает общая команда
Студия отбирает участников, следит за прогрессом, разрабатывает внутренние приложения, организует маркетинговую и техническую помощь. Бухгалтерия, отчетность, договорная работа и другие административные задачи решаются централизованно. Создателю не приходится заново собирать этот набор для каждой попытки. За работу команды предусмотрен management fee, а за коммерческий результат своих продуктов отвечает сам создатель.
Такой подход рассчитан на небольшие цифровые сервисы, которые сильный продакт способен собрать без отдельной команды разработки. ИИ сокращает объем ручной работы, а повторное использование инструментов и знаний студии должно снижать стоимость следующего запуска.
ФОКУС
Любые ниши с массовым спросом, преимущественно B2B. В корпоративный сектор идем при сильной экспертизе создателя и готовых клиентах, которые платят с первого дня, включая пилот. Для B2C нужна ясная и легко проверяемая концепция дистрибуции. Создатели и инвесторы - из России, продажи - на российском и международных рынках. Продукты могут зарабатывать на подписке, оплате за использование или комиссии.
02 / МОДЕЛЬЧетыре стороны
Как связаны создатель,
инвестор, студия и покупатель.
Создатель строит бизнес, инвестор дает капитал, студия организует работу, а покупатель подтверждает ценность оплатой и использованием.
Создатель
60% участия в продукте
Приходит с идеей и прототипом. Разрабатывает продукт, отвечает за первые продажи, развитие и поддержку.
Инвестор
Выплаты и выходы
Финансирует программу. Получает свою часть распределений от продуктов и результат продажи активов.
Студия
Fee, доля выплат и carry
Отбирает создателей, контролирует прогресс, предоставляет инструменты, маркетинг и техническую помощь.
Покупатель
Решение своей задачи
Платит за полезный сервис. Его повторные оплаты и использование - основание для развития продукта.
ЭКОНОМИКА УЧАСТИЯСначала — возмещение затрат инвесторов.
Сначала — возмещение затрат инвесторов.
Затем — выплаты дивидендов согласно долевому участию.
Создателю принадлежит 60% участия, студии и инвесторам (группе) вместе — 40%. До возмещения расходов на проекты создателя группа получает повышенную долю распределений — 60%.
Ниже показано распределение 100 ₽, уже выделенных на выплаты после реинвестирования. Внутри доли группы 90% идут инвесторам, 10% - студии.
СоздательИнвесторыСтудия
До возмещениягруппе 60%
40 ₽ создателю · 54 ₽ инвесторам · 6 ₽ студии
После возмещениягруппе 40%
60 ₽ создателю · 36 ₽ инвесторам · 4 ₽ студии
Учет ведется по создателю и его продуктам
В баланс возмещения входят выплаты конкретному создателю и прямые затраты на все его проекты в программе, включая неудачные попытки. Доход удачного сервиса этого же создателя может покрывать накопленные расходы. Затраты других участников в его баланс не включаются.
В возмещение засчитываются все 60% распределений, полученных группой, включая часть студии. Внутри каждой выплаты группа сразу делит деньги: 90% инвесторам и 10% студии. Если расходы возмещены в середине одной выплаты, к оставшейся части применяется обычное распределение по долям. Новые внешние вложения в проекты создателя снова возмещаются за счет 60% распределений.
Например, при накопленных расходах 3 млн рублей для их возмещения нужны 5 млн рублей дивидендных выплат: 2 млн получает создатель, 3 млн - группа. Из этих 3 млн инвесторам достаются 2,7 млн, студии - 300 тыс. Поэтому в финансовой модели отдельно считаются баланс расходов по создателю и фактически возвращенные инвесторам деньги.
Что возмещается. Выплаты создателю и прямые расходы на его продукты. Management fee и общая инфраструктура входят в инвестиционный бюджет, но не в этот баланс. Закрытие баланса не означает возврат всех денег инвесторам.
Когда распределяются деньги. Ориентир реинвестирования - 50%, с решением по каждому продукту. Выплаты — раз в полгода; для проектов с длинным циклом продаж — раз в год.
Что происходит при продаже. Студия получает carried interest. Для сравнения используются 20%, 25% и 30%; окончательная ставка и база расчета еще выбираются.
03 / РАБОТА СТУДИИОтбор, продажи и контроль прогресса
Каждая идея проходит
проверку рынком.
Продолжение поддержки создателя зависит от его результатов. На еженедельной встрече он показывает работающий продукт, изменения в продажах и использовании, кратко отчитывается о сделанном и следующем шаге.
Кого берем в студию
Нужен опыт продуктовой работы в публичных или внутрикорпоративных сервисах, предпринимательские навыки либо склонность к предпринимательству, опыт разработки с помощью ИИ. Кандидат приходит с первой идеей и работающим прототипом. Участие предполагает полную занятость. Основные источники идей - сами создатели, в исключительных случаях студия подбирает человека под собственную идею. Первых участников ищем через рекомендации, профессиональные сообщества и личные контакты, без платного продвижения набора.
- 01ДО РЕЛИЗА
Понять задачу клиента
Провести 3–5 разговоров с потенциальными покупателями. Проверить проблему, существующие способы ее решения и готовность платить.
- 021 МЕСЯЦ НА РАЗРАБОТКУ
Выпустить продукт
Довести прототип до рабочей версии в согласованный срок. Клиент должен получить решение своей задачи и возможность начать пользоваться сервисом.
- 032–3 МЕСЯЦА ПОСЛЕ РЕЛИЗА
Построить продажи
Получить платные пилоты, перейти к повторяющимся оплатам. Следить за постоянным, повторяющимся и растущим использованием продукта.
- 04ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ПРОВЕРКИ
Решить, что делать дальше
Развивать сервис с подтвержденным спросом или проверить новую идею. На исправление слабого результата по любому этапу дается не более дополнительного месяца.
Проверка идеи и оценка человека
Отсутствие спроса на конкретный продукт само по себе не означает, что нужно расстаться с создателем. Важны качество проверки, скорость работы, контакт с клиентами и способность учиться. Если человек мало выпускает, срывает сроки и не выстраивает продажи, студия прекращает его поддержку. Решения принимаются по ходу программы, а не только в конце 12 месяцев.
Один полный последовательный цикл занимает около 3–4 месяцев: месяц разработки и 2–3 месяца после релиза на запуск продаж. Трехмесячный пилот позволяет оценить качество отбора и темп работы. Следующий набор открывается после выполнения коммерческого критерия, даже если для этого потребуется завершить текущий цикл за пределами первых трех месяцев.
Продажи через партнеров
Основные каналы - аффилиатная программа и outbound for inbound: адресное привлечение партнеров, которые приводят собственную аудиторию и клиентов. Студия предоставляет готовые общие инструменты, например - для построения канальных продаж (собственная разработка студии), материалы и помощь, а создатель отвечает за первые продажи и обслуживание покупателей.
Работа идет по двум связанным цепочкам: найти и подключить подходящего партнера, затем получить через него обращения, оплаты и повторные покупки. Дополнительно используются SEO и Яндекс Директ. На Директ предусмотрено до 50 тыс. рублей на один продукт за цикл - для проверки воронки. Сумма входит в состав прямых расходов.
Правило выхода по инициативе студии
Создатели со слабым результатом исключаются из студии. Создатель может забрать код; совместная доля студии и инвесторов прекращается. Студия сохраняет бессрочное безвозмездное право использовать текущую копию.
Продолжать такую разработку имеет смысл для перспективных продуктов. Если у сервиса уже есть выручка, дальнейшую работу может вести внешняя команда за счет этих доходов. В текущем расчете будущие поступления от исключенного создателя и стоимость сохраненной копии принимаются равными нулю.
04 / ЗАПУСК И РАСХОДЫОт первого пилота до 10 создателей
Сколько денег нужно
на первые три месяца.
Пилот начинается после привлечения первых инвестиций. В него входят два или три создателя. Бюджет ниже покрывает три месяца их работы и запуск всей студии при отсутствии поступлений от продуктов.
Бюджет пилота / 2 создателя3 месяца
3,8 – 4,1млн ₽
На три месяца работы двух создателей и обслуживающей их студии. В эту сумму входят 200 тыс. рублей на разовый запуск студии.
Бюджет пилота / 3 создателя3 месяца
5,6 – 6,05млн ₽
На три месяца работы трех создателей и обслуживающей их студии. Разница внутри диапазона зависит от ежемесячной выплаты: 250 или 300 тыс. рублей на человека.
| Статья | 2 создателя | 3 создателя |
|---|---|---|
| Выплаты создателям по 250–300 тыс. рублей в месяц | 1,50–1,80 | 2,25–2,70 |
| Прямые расходы по 150 тыс. рублей на человека в месяц | 0,90 | 1,35 |
| Management fee по 200 тыс. рублей на человека в месяц | 1,20 | 1,80 |
| Запуск всей студии, однократно | 0,20 | 0,20 |
| Итого за три месяца | 3,80–4,10 | 5,60–6,05 |
В расчете пока нет отдельных начислений на выплаты и дополнительного резерва. При прямых расходах на верхней границе, 250 тыс. рублей на человека в месяц, пилот на двух создателях стоит 4,4–4,7 млн рублей, на трех - 6,5–6,95 млн.
УСЛОВИЕ РАСШИРЕНИЯ
Нужно доказать, что процесс работает.
Все продолжающие создатели выполнили этапы. Как минимум один продукт получил платный пилот, повторную оплату и повторное использование. После этого студия может увеличивать набор с учетом доступного капитала и нагрузки команды.
Ориентир - 10 создателей за 6–8 месяцев. В дашборде можно выбрать полный состав к шестому, седьмому или восьмому месяцу. После трехмесячного пилота новые участники приходят с четвертого месяца примерно равными группами. У каждого свой срок поддержки, который отсчитывается от его входа в студию.
При наборе к восьмому месяцу и 12 месяцах поддержки последнего участника расходы первого набора продолжаются до 19-го месяца работы студии. Поэтому бюджет полной программы существенно больше расходов за один год или за первые три месяца.
- Выплата создателю
- 250–300 тыс. ₽ в месяц
базовое значение модели - 275 тыс. - Прямые расходы на создателя
- 150 тыс. ₽ в месяц в среднем
максимум - 250 тыс. ₽ в месяц - Management fee на создателя
- 200 тыс. ₽ в месяц на старте
150 тыс. ₽ в месяц при полном составе - Запуск всей студии
- 200 тыс. ₽ однократно
- Ориентир участия инвестора
- от 5 млн ₽
Что оплачивают инвесторы
Бюджет состоит из выплаты создателю, прямых расходов на его продукты и management fee. Прямые расходы учитываются на человека в месяц, сверх его выплаты. Число проектов само по себе не умножает эти суммы: если создатель проверяет следующую идею в тот же оплаченный период, отдельная выплата ему не начисляется. Разовые 200 тыс. рублей относятся к запуску всей студии, а не каждого продукта.
При полном составе ежемесячный бюджет со средними прямыми расходами составляет 5,5–6 млн рублей: 2,5–3 млн выплат создателям, 1,5 млн прямых расходов и 1,5 млн fee. Если прямые расходы достигают верхнего предела, бюджет увеличивается до 6,5–7 млн рублей в месяц.
Как оплачивается работа команды студии
Management fee начисляется за каждого финансируемого создателя. На старте ставка составляет 200 тыс. рублей на человека в месяц, без минимальной фиксированной суммы: при двух участниках это 400 тыс., при трех - 600 тыс. При полном составе из 10 человек ставка снижается до 150 тыс., общий fee составляет 1,5 млн рублей в месяц. В модели между тремя и десятью одновременно финансируемыми участниками ставка уменьшается линейно. После окончания их внешней поддержки fee больше не начисляется.
Руководитель отбирает создателей, помогает им оценивать идеи и строить продажи, проводит еженедельные разборы результатов и принимает решения о продолжении поддержки. Он отвечает за бюджет студии, работу общей команды и взаимодействие с инвесторами. В его задачи также входит разработка внутренних сервисов для создателей, в том числе готовых инструментов продвижения и построения канальных продаж.
На вознаграждение руководителя направляется 80% fee на старте и 50% при полной загрузке. Его оплата уже включена в fee. В пилоте на двух создателях руководитель получает 320 тыс. рублей в месяц, на остальные функции остается 80 тыс. При трех - 480 тыс. и 120 тыс. соответственно. При полном составе обе суммы равны 750 тыс. рублей в месяц.
05 / ОБЪЯСНЕНИЕ РАСЧЕТОВЧто означает каждый параметр
Как устроена
финансовая модель.
Модель связывает расходы студии, число продуктовых попыток и деньги, которые получит инвестор. Расчет опирается на условия участия. Для каждого сценария можно менять темп работы, долю исключений и результаты успешных сервисов.
Число попыток и число успешных продуктов
Параметр «Проектов на создателя за 12 месяцев» задает среднюю скорость проверки идей. Базовое значение - три. Его можно менять от одного до пяти с шагом 0,5: это среднее для группы. При досрочном исключении число попыток уменьшается пропорционально сроку работы. Например, семь человек по три проекта за год и трое по 2,25 проекта за девять месяцев дают 27,75 попытки. Дашборд округляет это до 27,8.
Число успешных продуктов задается отдельно. В текущем расчете у каждого продолжающего создателя может быть один успешный сервис, остальные его попытки не приносят денег. Увеличение числа идей снижает среднюю стоимость одной проверки и расширяет поиск. Оно не увеличивает прибыль автоматически: для доходов нужно отдельно задать число успешных продуктов и их денежный результат.
Доля исключаемых создателей и доля успешных продуктов также различаются. Например, из 10 участников трое могут уйти через девять месяцев, двое - найти успешный сервис, а остальные пятеро - отработать все 12 месяцев без успешного продукта. Затраты на этих пятерых остаются в бюджете.
| Параметр | Исходное значение и диапазон | Что он меняет |
|---|---|---|
| Выплата создателю | 275 тыс. ₽ в месяц 250, 275 или 300 тыс. | Расход инвестора на полную занятость участника и сумму, подлежащую возмещению по его проектам. Все значения - до удержаний. |
| Прямые расходы | 150 тыс. ₽ на создателя в месяц От 150 до 250 тыс., шаг 25 тыс. | Бюджет продуктов сверх выплаты создателю. Расходы также входят в его баланс возмещения. |
| Создателей в пилоте | 2 человека Можно выбрать 2 или 3 | Размер первого набора, стоимость трех месяцев и число людей, которых нужно принять позже для полного состава. |
| Месяц полного набора | 8-й месяц 6-й, 7-й или 8-й | Скорость прихода остальных участников с четвертого месяца. Более поздний вход сдвигает их расходы и поступления от продуктов. |
| Доля исключаемых создателей | 30%, или 3 человека из 10 От 10% до 50%, шаг 10 п. п. | Сколько участников прекращают работу раньше остальных. Будущие доходы их продуктов в этом сценарии равны нулю. |
| Срок до исключения | 9 месяцев от входа создателя От 3 до 12 месяцев, шаг 1 месяц | Сколько месяцев инвесторы оплачивают работу исключаемых участников. При 12 месяцах досрочного сокращения расходов нет. Остальные получают полные 12 месяцев поддержки. |
| Проектов на создателя | 3 проекта за 12 месяцев От 1 до 5, шаг 0,5 | Общее число проверенных идей, средние затраты на попытку и долю успехов среди всех проектов. Денежный результат сам по себе не меняется. |
| Успешных продуктов | 4 От 0 до числа создателей, оставшихся после исключений | Сколько сервисов дают денежный результат. Максимум в базовом сценарии - семь: один на каждого из семи продолжающих создателей. |
| Денежный результат успешного продукта | 30 млн ₽ в год От 0 до 100 млн, шаг 5 млн | Годовой уровень денег после расходов продукта, до реинвестирования и дивидендных выплат. Это не выручка. У всех успешных сервисов в выбранном сценарии одинаковый целевой уровень. |
| Множитель цены продажи продукта | 3 годовых денежных результата От 1 до 6, шаг 0,5 | Сумму выхода. Например, при результате 20 млн рублей в год и множителе 3× цена всего продукта составляет 60 млн рублей, совместной доле группы соответствует 40% этой суммы. |
| Carried interest студии | 25% 20%, 25% или 30% | Вознаграждение студии при продаже. В текущем расчете оно начисляется на остаток денег группы после погашения невозвращенной части капитала инвесторов. |
Когда продукты начинают приносить деньги
Расчет ведется помесячно на семь лет. Успешный продукт начинает давать положительный денежный результат с седьмого месяца после входа его создателя, затем за 24 месяца выходит на выбранный годовой уровень. Это расчетная траектория роста. Первые продажи должны появиться раньше: на их запуск отведены 2–3 месяца после релиза.
Каждый успешный создатель в модели получает 12 месяцев внешней поддержки. После этого его работу оплачивает продукт, а денежный результат считается уже после такой оплаты и остальных расходов сервиса. Досрочное замещение внешней поддержки доходами продукта отдельно не рассчитывается.
Участники приходят в студию в разные месяцы, поэтому и денежные потоки продуктов сдвинуты. Для расчета успешные создатели распределяются по очередности входа. Если успешных двое, это первый и шестой участники. Досрочно исключаются последние по времени входа из числа неуспешных. Эти правила позволяют сравнивать сценарии на одном графике набора.
Как денежный результат превращается в выплаты
Половина результата остается в продукте на рост, половина накапливается для распределения. В дашборде реинвестирование зафиксировано на уровне 50%, выплаты проводятся каждые шесть месяцев по общему календарю студии. В работе студии доля реинвестирования определяется по каждому продукту, а для проектов с длинным циклом продаж возможны годовые выплаты.
Из суммы дивидендов группа получает 60% до возмещения расходов на проекты создателя и 40% после него. Инвесторам достаются 90% доли группы. Поэтому после возмещения при реинвестировании 50% инвестор получает 18% денежного результата продукта: 50% × 40% × 90%. Эта последовательность объясняет, почему даже прибыльный продукт возвращает вложения постепенно.
Как считается продажа и carry
В сценарии с выходом все успешные продукты продаются в конце выбранного горизонта - на третьем, пятом или седьмом году. Цена каждого равна его достигнутому годовому денежному результату, умноженному на выбранный множитель. Создатель получает 60% цены, группа - 40%.
Из денег группы сначала возвращается капитал инвесторов, который еще не вернулся текущими выплатами. Carry студии начисляется только на положительный остаток. Студия получает выбранные 20%, 25% или 30% этого остатка, инвесторы - остальное. Обычное деление 10% студии и 90% инвесторам, действующее для дивидендов, при продаже не применяется. Возврат капитала в этом варианте считается по портфелю, включая расходы на неуспешных участников.
Например, если цена продукта 10 млн рублей, группе достаются 4 млн. При невозвращенном капитале 3 млн остается 1 млн для расчета carry. При ставке 25% студия получает 250 тыс. рублей, инвесторы - 3,75 млн, создатель - 6 млн. Ставка и порядок расчета carry выбираются по результатам сравнения.
Что показывают результаты
- Стоимость программы без поступлений
- Все выплаты создателям, прямые расходы, fee и разовый запуск за срок работы первого набора. При базовой выплате 275 тыс. рублей и отсутствии досрочных исключений - около 70,9 млн рублей. Если трое из 10 исключены через девять месяцев - около 65,4 млн.
- Нужно привлечь
- Максимальная сумма вложений инвесторов, еще не покрытая выплатами в выбранном сценарии. Если выплаты инвесторам начинаются еще во время финансирования, показатель может быть ниже общей суммы вложений. Поэтому рядом показано и то, сколько денег будет вложено всего.
- Расходы на один запущенный проект
- Полная стоимость программы без поступлений, деленная на число продуктовых попыток. Так можно оценить стоимость проверки идеи с учетом неудач и работы студии.
- Выплатами за 5 лет
- Полученные инвесторами дивиденды, деленные на их вложения. 1× означает возврат вложенной суммы, 2× - получение двух вложенных сумм. Стоимость непроданных продуктов сюда не входит.
- С продажей компаний
- Дивиденды и поступления инвесторам от продажи после carry, деленные на вложения. Годовая доходность рядом учитывает, в какие месяцы деньги вносились и возвращались.
- Срок возврата выплатами
- Первый месяц, когда суммарные дивиденды инвесторам покрывают внесенные деньги. Если этого не произошло за 84 месяца, дашборд показывает «не за 7 лет».
- Обратный расчет
- Сколько в среднем в год должен давать каждый успешный продукт, чтобы инвесторы вернули 1× или 2× одними выплатами. Это отдельный упрощенный ориентир: он распределяет требуемый результат на период с седьмого месяца до конца горизонта, без помесячного разгона и индивидуальных дат входа. Поэтому он отличается от годового уровня на ползунке сценария.
- Количество инвесторов
- Стоимость пилота или полной программы, деленная на чек 5 млн рублей с округлением вверх. Например, одного такого чека достаточно для базового пилота на двух создателях. Фактическое число участников зависит от размеров их вкладов.
Модель считает первый набор из 10 создателей, без замены исключенных и следующего набора. Дополнительные начисления, резерв, налоги получателей и расходы сделок отдельно не заложены. Поступления от продуктов и цена выхода задаются сценариями.
06 / ФИНАНСОВАЯ МОДЕЛЬИнтерактивный дашборд · v1.0
Проверьте экономику
на своих допущениях.
Меняйте размер пилота, расходы, число попыток, сроки исключения создателей и результаты продуктов. Смотрите, сколько капитала потребуется и как возвращаются деньги инвестора.
Режим 01Выплаты от продуктов
Горизонты 3 и 5 лет, без обязательной продажи активов.
Режим 02Выплаты + продажа
Основной горизонт 5 лет; для сравнения - 3 и 7 лет.
Статус расчетовСценарии для обсуждения
Доля успехов, прибыль продуктов и цена продажи - изменяемые допущения.
Открыть интерактивную модельПараметры, денежные потоки и сценарии возврата инвестиций
Загружаем финансовую модель…
По умолчанию выбраны четыре успешных продукта с денежным результатом 30 млн рублей в год каждый. Для сравнения доступны готовые сценарии без успешных продуктов либо с двумя успешными сервисами по 20 или 50 млн рублей в год. Можно изменить параметры и сравнить дивидендную модель с дивидендами и продажей активов.
07 / ОСНОВАТЕЛЬОпыт и личное участие
ОСНОВАТЕЛЬ И РУКОВОДИТЕЛЬ СТУДИИ
Дмитрий Бондарев
Профиль в LinkedIn ↗В венчурном бизнесе с 2001 года: совладелец и член совета директоров проинвестированного двумя венчурными фондами стартапа, позже - основатель нескольких компаний, привлекавший капитал. Обширный опыт управления продуктами и их разработкой: интернет-реклама, SaaS, мобильные приложения, платформенные решения.
2001год начала работы в венчуре
10+стартапов с участием основателя
4выхода из проектов
Вклад в студию - полная занятость, 60–70 часов в неделю.
Что предстоит
подтвердить в пилоте.
Ключевая гипотеза - сильные создатели, инструменты ИИ и общие ресурсы позволят находить жизнеспособные продукты с приемлемыми суммарными затратами на их запуск.
Качество отбора
Способность создателей выпускать продукты и продавать.
Стоимость поддержки
Сколько стоят неудачные попытки, продажи и сопровождение успешных продуктов. Достаточно ли fee для обещанного объема помощи.
Параметры программы
Сроки исключения слабых создателей, параметры траншей финансирования, возможность замещения поддержки студией - доходами самих продуктов, приемлемая ставка carry и шкала management fee.
СЛЕДУЮЩИЙ ШАГОт концепции —
От концепции —
к первому пилоту.
Предлагаем инвесторам возможность участия. Первый этап - согласовать параметры финансирования и проверить модель на небольшой группе создателей.